水利工程融资风险分析及对策研究

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发布时间：2021-08-16

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水利工程融资风险分析及对策研究

谭丽君

(新疆水利水电勘测设计研究院，新疆乌鲁木齐830000)

摘要：本文针对我国水利工程项目建设的实际情况，

为避免和控制融资风险提供了思路。

关键词：项目融资；风险分析；水利工程

中图分类号：TV一9 文献标识码：A

分析了建设融资面临的各种风险，并进一步提出解决对策，

我国水利项目建设经常出现较大的资金缺口，

银行贷款和债券发行等融资方式将成为重要的资金

来源。水利工程的建设具有建设投入大，回报周期

长的特点，因此水利工程的融资一般具有较大的风

险，评估和防范这些风险是如期完成建设目标的重

要环节。本文从我国水利工程建设的角度出发，讨

论融资过程存在的风险以及相应的防范措施。

文章编号：1672—2469(2015)06—0019—02

l 融资现状

1．1 宏观经济形势和政策影响大

水利工程具有建设周期长，投资回报率低等因

素，适合以政府为主体进行投资建设，从国外发达

国家投资现状看，包括美国、Et本以及欧洲在内的

诸多国家的水利建设融资中，政府都作为参与方进

行各方面的扶持。因此，水利项目融资受国家宏观

经济形势和政策的影响很大。

1．2 融资能力较差

尽管国内融资渠道的市场化程度提升很快，但

水利工程建设的特征决定了市场化融资渠道的应用

存在较大障碍。首先，水利工程建设期长并且缺乏

相应抵押物，银行长期贷款难以得到足额保障。由

于地方政府受限于法律规定不能对商业性融资进行

担保，政府融资性平台自身负债率高企，银行在缺

乏本息保障的前提下贷款意愿不高。

其次，债券市场也难以成为水利工程主要融资

场所。我国债券市场的投资者主要是商业银行等金

融机构，阻碍银行贷款的因素同样适用于债券融

资。此外，债券市场的发行者往往要求具有高等级

的信用评级，水利工程未来建设的不确定性和缺乏

历史盈利数据都阻碍了信用等级的提升，债券市场

融资成本会大幅上升。

最后，政策性的贷款数额有限。我国政策性贷

款一般是由国家开发银行承担，但随着开发项目的

迅速增加，使得国开行的贷款额已H渐不足。受限

于资本金等方面的不足，国开行对水利项目的资金

支持难以成为主要的融资来源。

虽然水利工程具有较好的社会效益，但是其自

身特性决定了融资能力较低，这是我国水利工程项

目普遍存在的难题。

1．3 投资回报率低

我国水利投资回报率低的根源在于市场化改革

的不彻底。一是，水利建设市场化提升，但是电力

改革的市场化跟不上。水利工程建设完工后重要收

入来源的电价在我国还是两条线，一方面上网电价

被压低甚至难以上网，导致水利工程的预期回报

低，另一方面面向终端用户的消费电价高企，发电

项目本身不能得到中间的巨额溢价；二是，水利投

资主体被政府垄断。尽管近年放开民资进入基建行

业的政策方向已确立，但是具体实施细则的不完

善、对民资保护措施的缺乏加上长投资期限和低回

报率，都降低了民资进入的热情。政府垄断的水利

建设往往和低效率和高成本挂钩，中间的各种隐形

成本难以消除。

1．4 融资政策相对滞后

尽管我国放开了私人融资的限制，但是水利工

程自身的高风险和低收益难以吸引其他投资

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